周四A股市场出现了震荡中分化的态势。其中，国有大行股再度纷纷创出复权后的历史新高，推动着上证50指数收出红盘。但是，深证成指等主要股指再度走低，创出调整以来的新低。不过，港股恒生指数反复活跃，富时A50指数也强势走高，显示出A股的氛围正在发生着较为可喜的变化，至少已有边际改善的苗头。
筹码压力预期犹存
近期A股市场的资金结构出现了一个较为清晰的特征，那就是既有持续加仓的边际增量资金，主要是通过ETF渠道进入A股的实力机构资金，主要加仓对象就是近期持续创出复权新高的国有大行股。但也有持续套现的资金，主要是公募基金的持续赎回，有数据显示，在2024年第二季度，公募基金的净赎回额达2401.76亿元。如此的数据既透露出国有大行股的持续强势的资金推动力，也说明了为什么诸多基金重仓股的股价走势持续疲软。
如此的格局在近期可能暂时难以打破，至少基金重仓股的股价走势难现拐点。比如说有信息显示，在2021年公募发行高峰期间，成立了一批3年持有期产品，今年8-9月面临集中到期。其中，至少有20家主动权益基金合计规模239.04亿元面临着较大的赎回压力，这对于基金重仓股来说，无疑是一个雪上加霜的消息。与此同时，8月13日，明晟公司（MSCI）公布了8月份指数审议结果。其中，MSCI中国指数剔除金域医学（603882）、华大智造（688114）、沃森生物（300142）、石英股份（603688）等55只A股，此次调整将于8月30日收盘后生效，以往惯例显示出此类个股在生效时的抛压将会迅速增强。而且，此类个股又有不少是基金重仓股，如此因素的叠加，意味着短线基金重仓股的股价走势难言乐观。
资金格局或有积极改善信号
由此可见，决定短线股价结构以及部分龙头品种股价走势的力量主要在于资金的进出潮流。有增量资金明显加仓的品种，自然会出现股价回升的动能；有筹码套现压力的品种，股价走势自然跌跌不休。理解这一点，既可以理解为何银行股持续强势，也可以理解基金重仓的曾经赛道股股价走势的跌跌不休。
不过，在当前时节点，A股的资金进出潮流有望出现微妙的变化。那就是美元潮汐流有望转向，亚太等新兴市场有望迎来新一轮的美元投资潮，主要是因为近期美联储鸽声嘹亮，9月降息的概率迅速升高。如果预期兑现，那么，亚太股市将迎来增量资金，在近期，港股恒生指数已出现了底部抬升的走势，或已成为春江水暖的那只“鸭”。在周四，港股恒生指数也是反复活跃，如果再考虑到港股恒生指数中的腾讯控股（00700）等互联网大厂的2024年半年报业绩超预期信息等因素，那么，港股有望获得更多的美元资本的青睐。这其实也隐含着北向资金也有望回流A股，从而给A股带来新的增量资金，从而减缓基金赎回以及MSCI指数基金被动减持的压力。
综上所述，短线A股的压力源的确较为清晰，且还在持续释放的过程中。但在此过程中，也出现了边际改善的资金流向信息，尤其是北向资金回流的预期在升温。所以，如果港股持续走高，有望持续改善A股资金结构的预期，进而助力A股筑底企稳。因此，在当前环境下，积极跟踪港股的先行信号，同时，加大对A股上市公司2024年半年报业绩的跟踪力度，一旦发现业绩拐点或业绩增速加速，则可以迅速调仓。
（执业证书：A1210612020001）
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